天堂向左，阿拉向右……

今天又看到一条新闻，美国运通公司的信用卡贷款违约率在2007年第4极度飙升，理论上说，运通公司的客户一般来说都是“优质客户”，连他们也开始违约了。

次贷之后，信用卡等消费贷款似乎会是下一个炸弹。

美国人据说喜欢超前消费，但这个行为的前提是，抵押或质押的资产价格趋势向上，并且有一段时间稳定的现金流，但是，现在房地产价格下来了，银行要求追加保证金了（抵押资产现有公允价值和先前抵押时价值的差额），资金链断了，悲剧也就发生了……

观察了一下，似乎到目前为止的金融危机，从来都是因为欠钱没法还而引起，而不是所谓的价格高低……（个人认为，“泡沫”不应该是形容一个资产价格被高估，而应该是形容投资于这些资产所用的杠杆程度过高）

PS：作为一个资深的卡奴，我对资金链断裂的恐怖深有所感……

今天上班时开路透看到新闻，法国兴业银行（SG）发生悲剧了……

有那么点类似巴林银行的问题，前台再次饶过中台和后台，做的是欧洲股指期货多头，结果欧洲股市下跌，越轨行为暴露，SG不顾一切地平仓（据说这是造成周一周二全球市场大跌的原因），结清头寸后盘点，亏掉49亿欧元（约71亿美元），这可不是浮亏，是真金白银的亏损，现金流出去支付损失了……后来根据测算，亏这么多所需要的总头寸是500亿欧元（730亿美元）。

by the way，SG这次还计提20亿欧元的次级贷款。

很八挂地去载了SG2006年报来看，9600亿欧元总资产，净资产340亿欧元，06年全年盈利52亿欧元。还好，看来扛得住这次损失，不至于如传说中的会破产（前不久是传说花旗银行要破产……）

现在SG的市值掉下来了，大概380亿欧元（似乎比中国招商银行还便宜，招行总资产也是1万亿左右，不过是人民币……），可能会继续跌一些，或许可以买点，可惜买不了~HEHE。这样低的价格可能是并购的目标了。

哎。。。银行啊银行。。。

还好中国还没出股指期货，也还好中国似乎不会允许商业银行去玩这个……

《财经》对中行次级债的部分报道：

中行持有的次贷规模总计高达96.47亿美元，其中美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元（AAA评级占75.38%，AA评级占21.70%，A评级占2.92%），投资于美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券（CDO），为6.82亿美元（其中AAA评级占81.8%，AA评级占18.2%）。（原文见：http://www.caijing.com.cn/todayspecx/finance/2008-01-19/45765.shtml）

POPPO乱评：

按照1：7.25的比例来算，中行持有的次贷头寸约为699.41亿人民币，虽然大部份的头寸是AAA评级，但在美国，AAA评级的债券累计下跌30%有余（这已经成为了整个次贷的系统性风险），目前次贷市场流动性很差，换句话说，中行的债券无法脱手，承受的是浮亏，计提的标准得通过模型计算而得，并且经过审计师的审核。从美国的经验来看，花旗美林都计提了超过40%的坏帐准备（它们持有的头寸大部分评级也是AAA级），作个简单的计算，假设中行计提30%，那就代表210亿人民币打了水漂，计提40%，那就是280亿人民币。中行2007财年半年净利润为298亿人民币，假设它全年利润大约为600亿（298x2)，那意味着25%-45%的利润没了，而根据sina财经转载《第一财经报道》的最新报道（原文见：http://finance.sina.com.cn/roll/20080121/02401946625.shtml），中行目前只计提了20亿人民币。

客观地说，虽然利润表很难看(假设中行参考美国的情况，根据风险程度足额计提），但这对中行的现金流不会造成什么打击（中行购买债券的现金已经支出，计提一般来说现金是不流出的），同时，也不可能出现挤兑，最后，这笔投资站中行总资产的规模也不大（中行约有6万亿的总资产），但是，这可能对整个银行板块造成一定的冲击——虽然其它银行很少甚至没有持有美国的次贷头寸。

观察近期中行的走势，基本是跟随大盘进行波动，换句话说，目前中行的股价可能没有“有效”地反映其在次贷上的风险敞口，如果年报出现什么出人意料的结果，这样的冲击很可能加大整个银行板块的系统性风险，造成银行股非业绩因素的普跌。

祝银行们好运~

PS：……OMG my pufa bank position...

转一篇老同学的文章，在网上看到的，呵呵，真巧。

不知不觉离开初中7年半了，很多事慢慢在淡忘，文中的老师也是我的初中老师，我还是他的课代表（惭愧的是后来被lay off了)，初中时因为踢球没少被老师骂过，经常能搞到晚上七八点到家，那会儿经常憧憬进了大学就没人管踢球了，奇怪的是，进了大学，无人再管，我竟懒得去了……呵呵，还记得，10年前的一天，第一次去双十，那天下着雨，我站在楼上看着学校后面的操场，那时还没橡胶跑道，也没草地，很激动，不仅是因为能进这所重点中学，也开心于以后能有个地儿活动了。

时间过得太快，经常恐惧于记忆在脑海里被抹去，转载此文，纪念我的初中时光……

吹面不含杨柳风

文：非道

走在广州的路上，在这个繁华的异乡，在一个绵绵小雨的日子里，我突然想起了一句话：沾衣不湿杏花雨，吹面不寒杨柳风。杨柳风是我初中的段长，一个有着娃娃脸但不再年轻，讲话却又时常在严肃中带点俏皮，幽默中带点刻板的老师。我不知该怎样恰如其分地形容他，独自走在路上，悠悠的风吹过，却又让我真切地觉得风就是他，他就是风。
    一个人走在他乡，有时候会不由自主地想起家里的很多人和事，想起以前的老师，而每当风起，我会想到的，就是愧对那位名字和风一样飘逸，笑容和风一样和煦的老师。因为我大概是他最失败的门生，若当时听从他的教诲，又何至于今天提起他时感到羞愧。在这个时候，我本该列举一两个例子，来突现柳风的形象，说明我对他的思念和敬仰，然而我却无能为力。时隔七年，在我的记忆中，柳风数不清的事都在不经意时会想起，要寻思时却又纷扰无绪。只有一个汉堡、一杯可乐，我每时都记在心上。因为有一天，我又一次没交作业，柳风把我留在办公室写到晚上八点，他自己从学校走到中山路的肯德基店，买了汉堡和可乐又走回来，淡淡地告诉我，那是他请我的晚饭。还有一句话我永远不会忘记，那是我在集美读大学，有一次到柳风家拜年，他在得知我的一些不如意事后，笑着告诉我，如果有什么事要他帮忙的，一定要告诉他，他无论如何都会尽力。他的话很平淡，但真挚之意却是隐藏不住的。我听了几乎要落泪。我一直在给他丢脸，他却一直对我关怀如斯！
    柳风不高，白白净净，平常喜欢皱着眉头，笑起来却如一股流淌的清风。柳风喉咙不好，兴许是吸入的粉笔灰太多，上课的时候经常会习惯性地锁起眉，把左手握成拳，捂到嘴上轻轻地咳两声。据说现在的教室都改用了白板，不知道他还会不会经常咳嗽？今年工作了，想给他送点东西，却突然不知道送什么好。印象中，他不抽烟，不喝酒，不喝茶。或者，和几个同学把他约出去，在茶馆里打几轮八十分，会是最好的选择。
    作者原声：老编，本文写的是我初中的段长杨柳风，他是一个对我很好的老师。我现在在广州油轮培训，希望能用一些文字告诉他，我很愧对他的教诲，希望他身体健康。

算一算我买入浦发银行1年半了，它给我带来了比较不错回报。我也一直在考虑要不要出掉一些。这半年来，因为毕业和工作的缘故，对银行业得财务报表看得少了，最近载了又看了下，很有意思。

它得不良贷款拨备覆盖率还是那么高，所得税还是被征得那么重（这次尤其如此！！！），资本充足率还是那么不够~

算算，如果一切顺利的话（税收政策顺利执行，20%的增长——双倍GDP增长率），或许它08财年的利润可以到2RMB+？

有趣的银行~